- 查理 . 蒙格說：「處於困境但資產負債表強健的公司是金礦。」
- 如果你看過《彼得林區-選股戰略》書中也一再重複要有強健的資產負債表，我們知道：資產=負債+股東權益，簡單來說企業要增加資產，提升股東權益，而且不舉債，才是體質優良的企業，仔細的閱讀資產負債表的每個科目變化，能夠降低投資人的風險，並了解企業是如何用錢的。
- 資產負債表：
我們先注意資產負債表中的「現金及約當現金」科目：223億8148萬2仟元，加上「備供出售金融資產」科目：1億6734萬7仟元，等於225億4882萬9仟元，這是能馬上換成現金的資產；再看看「長期借款」科目：234億5892萬元，這是長期必須支出的負債。
我們先不考慮「流動負債」科目，在《彼得林區-選股戰略》書中指出，當作流動負債已經被應收帳款及存貨抵消，所以我們只需考量現金及長債兩者，可以判斷資產負債表是否強健；於是225,4882,9-234,5892,0=-910,091
我們得到的結果是"負"9億1009萬1仟元。再看到現金的科目，104年度有比103年度增加，但是總資產有減少趨勢，資產的部分以不動產、廠房及設備佔了64%，而負債總計為46%，其保留盈餘部份雖有比去年成長，但總體仍然呈現下滑趨勢。
綜觀這樣的結果，公司必須要有相當好的資產週轉能力，要控制應收帳款及存貨，才能維持固定資產及負債的支出，高資本的產業對於「現金流入」必須非常重視，現金不足的情況下，資產負債表在景氣不佳時，有下檔的風險存在，論其是否健全？我存有疑慮在。
由下圖可看出，正新的長期負債。
再來我們進一步研究，參考《雷浩斯教你6步驟存好股》一書，：
- 資產項目：
可以看出資產項目的4個部分：1.流動資產 2.長期投資 3.固定資產 4.總資產。
其「流動資產」通常一年內可轉換成〝現金〞，在資產負債表中，現金是最沒風險的科目，如果負債比又低，表示公司製造現金的能力優越。
流動資產與總資產有在上升，但幅度不大，屬於成熟的公司，穩定的成長，長期投資較少，而固定資產有上升，顯示公司的成長也付出了高資本支出，我們看看圓餅圖。
正新的固定資產部位佔了總資產的62%比例算是蠻高的，原因是輪胎業需要大量的廠房設備所致，而正新近年積極投資擴廠，目前又如火如荼的啟動〝雙印計畫〞。而不禁讓人疑慮，那麼高的資本支出，會產生高額的折舊費用，影響毛利，是否真有盈餘，創造股東權益呢？
- 負債與股東權益：
- 股東權益：
淨值及保留盈餘年年同步成長，股本也不過度膨脹，可以判斷公司的財務狀況是沒有問題的，公司在擴廠投資和償還債務後，仍能產生盈餘。
雖然資產負債表有存在下檔風險，但是公司仍能創造盈餘，我們再參考公司的週轉率。
- 公司需控制應收帳款及存貨，才能保有正常的現金流入，不會入不敷出，如下：
由數據可知，目前企業經營能力正面臨考驗，帳款收不回來的風險升高，但存貨控制得宜，無跌價風險。
- 小結：
最後給予正新的評價為「待觀察」，雖然正新已經在台灣取得成功，接下來還得看看能不能把成功經驗放眼國際，創造優勢，我們下則分析。
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