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先前文章，分析過卜蜂的投資價值，因此對於市場給予的評價我認為尚屬合理。
如圖(一)，目前市場大多給予12倍的本益比。
(圖一，圖片來源:財報夠網站)
而12倍的本益比也大致是近年的盈餘成長率，如圖(二)。
(圖二，自行彙整)
我們知道本益比評價了！但真正影響股價因素的還有每股盈餘（EPS），彼得林區說，長期而言股價是跟著盈餘趨勢線走的。如下圖(三)：
(圖三，圖片來源:財報夠網站)
由圖我們可以判斷，卜蜂近年來EPS保守估計都在4元左右。
如果4(EPS)*12(本益比)=48(股價)
所以可以合理判斷，買在50元左右幾乎不會賠錢，這是在企業沒有成長的情況下，我們的估計價格。
再看看下表的統計資料，合理價位也是在50元左右：
其實就我判斷，卜蜂近年投資在毛利較高的食品加工及蛋雞事業，且在一條龍作業的模式下，又可降低成本，未來成長幾乎是確定之事。
公司目前飼料產能為每年75萬噸，預計2020年可再增加48萬噸，若以2019年先增加24萬噸來說好了，總計產能為99萬噸，等於增加了32%，由此我們來預估其每股盈餘，首先看看圖(四)。
(圖四，公司年報)
如圖，以收入佔比最高的飼料來計算
Step1.飼料收入*成長率=預估收入
12,567,103*(1+32%)=16,588,576
Step2.預估收入-目前收入=增加收入
16,588,576−12,567,103=4,021,473
得出約40億元這個答案，即為產能增加後產生的收入，但還沒完哦！還得乘上淨利率。
(圖五，圖片來源:財報狗網站)
如上圖(五)，我們可以看出這幾年來的淨利率大約維持在5~6%左右。
Step3.增加收入*淨利率=淨利
4,021,473*5.5%=221,181
Step4.淨利/在外流通股數=EPS
221,181/267,991=0.82
由此計算可知，新增的產能24萬噸，可為公司貢獻至少0.82的每股盈餘。
Step5.貢獻的EPS+近年平均EPS=未來EPS
0.82+4=4.82
Step6.公司未來的EPS再乘上本益比評價
4.82*12=57.8
最後得出約58元，我想這就是我們合理預估公司可以買進的價格囉～
也許讀友會覺得，為什麼不等到50元以下再買進呢？
其實投資要成功有個觀念，我們對於市場要永遠保持「不可測」，不管你認為要買50塊、58塊或要再更低，其實都不是重點，長期而言當你買進成長的公司，當初你認為昂貴的價格，最後也會顯得非常便宜，巴菲特在收購公司時的range有時也是很大的。
我想這就是投資成長型公司的秘訣，錯過了現在，有可能再也買不到，我們永遠沒辦法知道價錢到底多少叫便宜，但你可以知道公司未來將會成長。
而那些聲稱多少錢以下就買的人，可能永遠不曾買進，多少錢買進只要約略正確就行了！
反而你要以多少錢買進，我認為更重要的因素其實是你「自己」，你必須評估自己的「風險承擔能力」。
如果你是一個指數型投資人，那麼也許你可以買在58塊，或甚至更高，其實我當初買進第一比零股時，掛了漲停單，居然買到66塊。（這原本不是個錯誤，請參考我的前一篇文章）
但如果你是個集中型投資人，也就是投資組合檔數不多者，或是資金不夠買太多的投資人，也許你要買在更低的價位50塊，才會是安全的。
但總歸來說，股價這種東西還是很難說的，你可以看看卜蜂去年度居然跌倒最低37元，比起前一年上漲至78元，幾乎下跌了50%，這個過程對於很多人來說絕對是煎熬的。
綜合以上我認為還是老化一句，克遵『安全邊際』。
以50塊打8折40塊，或以58塊打8折47塊，若是要求安全邊際，我想這是可以向下加碼的價位。(我當初錯過了這個機會)
最後，巴菲特說過：『約略正確好過精準但錯誤』。
呼籲投資人，判斷自己的想法正不正確才真正重要！執著在價格上多半是錯誤的，不管買在40塊或是58塊，當一個長期投資人，重點是要以你個人的「資金狀況」以及「資本配置」來評估才對！
以上，個人觀點，謝謝各位，歡迎指教囉～
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