分享雷大新書《雷浩斯教你破解巴菲特護城河選股祕密》讀後心得。
- 心得：
有幸這本書的問世，幫助了不夠聰明的我，能夠連結大師著作中的觀念，書中更無私分享其運用方式，相信在台股中使用這些技巧，不再是不可能的事。
而雷大也勉勵各位，你真的足以「掙脫鐵鍊」。確實，讀完書後真的自信百倍。
不過雷大怕我們還是會走冤忘錄，於是在後記中寫了一篇「準備成為一位價值投資者」的備忘錄，我認為相當重要。
就以我為例，這些確實是我的問題。
過去我總是害怕自己的看法錯誤，而讀到《投資最重要的事》書中的一段話：「對投資感到恐懼會避免狂妄自大，使你提高警覺、堅持充分的安全邊際」。
這是害怕帶給我的一項好處 — 不斷的檢視自己。
正如雷大所說，因為謙虛，所以會為自己的投資組合建立緩衝部位。
不過卻也帶給我一項顯而易見的壞處，對自己的判斷不夠自信，以致錯失良機。
但後來我發現，不夠自信的原因其實是來自於不清楚我的『能力圈』在哪。
雷大點出了我的問題，在能力圈內是可以過度自信的。我想我是卻是反過來的，我時常在能力圈邊緣徘徊，所以反而自我懷疑，以致影響投資績效。
於是在選擇產業上，高獲利的公司已經不是首選了，我寧願選擇一些獲利穩定，而且看得懂的。
還好我也做對了幾件事，這一年我開始大量閱讀並且重點在於複習，我要求的是質而非量。正如雷大所指出「大多數的人看書都不深入」，我想我正是如此。
雷大還說可怕的敵人不是那些讀很多書的人，而是那些能夠將書讀的透徹，並「實際運用」書中理論的人。我想雷大在這本書中為各位讀者做了一個很好的示範。
讀完書後，能深刻感覺到雷大在前言想傳達的：「過去模糊感受的投資概念現，在可以清晰的理解；過去單憑直覺的選股跡象，現在則可以透徹了解背後運作的原理。」
如果實際運用書中的方法，絕對可以大大改善我們的投資流程，這本書真心推薦給想要學好質化分析技術的讀者們。
- 再來我簡短分享，個人讀後的一些重點摘要：
如巴菲特曾說過，投資股票要把自己當作「產業分析師」，而不是「總體經濟分析師」。但實際上產業分析只是質化分析的一部分，質化分析的精髓在於公司的各項「品質要素」。
書中指出三項要素：「人、能力圈、護城河」。
我想可惜的是，許多投資人就是沒有完成這些品質要素的全部工作，以致仍然無法取得成功。
在此，以上述三項要素分別論述：
第一點：人
像書中說「白癡都能管理的公司」，被曲解成管理者不重要。
其實人非常的重要，因為經營者才是「打造護城河的人」。
讀者不妨試想波克夏如果沒有巴菲特、蘋果沒有賈伯斯、台積電沒有張忠謀會是什麼情況。
也許投資人會說，你看看中華電信，電信業營收那麼穩定，就算換了個經營者，我們一樣要使用網路，一樣會買手機呀，會有什麼改變呀？
沒錯，但這個原因還不足以讓我們投資這家公司。
你可以想想當年可口可樂做了「多慘化」投資的下場，還好公司本身有其競爭優勢，在換掉上一任經營者之後，才得以東山再起。
我想重點在於我們首先要挑選有其競爭優勢的公司，但更要搭配優秀的經營者，經營者有助拓寬其公司護城河，好公司才有機會成為卓越公司。
所以投資好公司只是第一步，我們更該想想其經營者能否善用其原有的競爭優勢，在未來能讓公司成為卓越公司呢？
我們要知道，能夠為投資人取得優異報酬的是「卓越公司」。這樣我們選股也才有意義呀！
第二點：能力圈
透過雷大的解釋，延伸了「能力圈」理論。大多數的投資人只把它解釋為「了解某個公司或者產業」。
我過去也是如此，覺得能力圈是運用在自己個人身上的理論，就是我們在挑選公司的時候要挑自己看的懂得，僅止於此。
應該投資人都知道，公司要專注在本業的經營這條鐵律！而更有威力的運用原來是結合「刺蝟理論」，用以判斷經營者是否能幫助公司在「能力圈」內競爭。
而且專注在能力圈內競爭的經營者，其公司業務通常也會越來越簡單，這也有助於我們散戶投資人分析呀！
第三點：護城河
我想護城河的觀念，讀者應該都很熟悉才對，但許多投資人還是不知道該如何運用。
書中將護城河以金字塔作為圖示：
最底層是「強大的財務實力」、第二層是「優秀的資本配置」、最上層是「持久的競爭優勢」。
並以費雪的『15項要點』分析，且透過巴菲特對現金重要性的解釋，告訴我們什麼是強大的財務實力
而優秀的資本配置，則運用巴菲特『一美元的原則』作為判別，再結合「能力圈」理論，看看經營者在面對逆境時是否明智的財務決策。
以上結合「財務實力」與「資本配置」最後才能強化其「競爭優勢」。
書中舉出的競爭優勢，比較特別的部分在於「企業文化」。
巴菲特在波克夏50週年致股東信上列出5項波克夏的兢爭優勢，其中有一點就是「企業文化」。在《巴菲特寫給股東信》書中 — 蒙格論「波克夏系統」一文，波克夏起初就建立了這些文化、制度，助於波克夏今日取得巨大成就，且未來仍是如此。
我想這是企業能否基業常青，並在經營者退位之後，還得以持續卓越的一項重要因素。
以上分享，謝謝各位。
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